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「对证券市场的认识」当前A股重在恢复投资者信心

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发表于 2019-8-12 13:40:43 | 显示全部楼层 |阅读模式
  「对证券市场的认识」当前A股重在恢复投资者信心

  近期,A股市场持续低迷,尤其进入8月,三大指数连续破位,上周五即便在外围市场企稳上涨的背景下,仍然大幅下挫。此时,后续A股何去何从再度引发广泛关注。

  监管层是希望股市向好的,今年4月的政治局会议提出要促进资本市场健康发展。目前估值整体处于低位的A股,一定程度上反映了投资者对于中国经济的信心。

  于是,上周监管层一再祭出提振市场的对策。在继证金公司决定自8月8日起整体调低转融资费率80BP后,在上周五的例会上,证监会宣布两融细则重大调整,包括扩大两融个股规模和取消最低担保比例限制,同时调整券商的风险资本准备、流动性覆盖率等风险控制指标,提升优质券商的资本运作空间,鼓励券商适度增加杠杆。这三项政策被称为“三支利箭”。

  任何一项,对资本市场流动性而言都是不小的长期利好,以此次大松绑的两融业务为例,一直被视为A股信心的重要指标。2014年12月,两融余额首次突破万亿,随即迎来了大牛市,2015年6月突破2万亿元,9月底回到9000亿元水平,随后四年一直在万亿上下徘徊,截至8月8日两融余额为8964.95亿元,处于近年较低水平。

  影响股市的因素众多,包括经济基本面、资金供给状况、外部环境影响等客观因素,也包括投资者信心、预期等主观因素。

  事实上,目前宏观经济基本面无忧,不久前公布的上半年国民经济运行情况显示,经济运行在合理区间,保持总体平稳。上市公司业绩方面,已公布半年报和上半年业绩预告的2000家左右上市公司中,业绩预喜达六成;资金供给方面,7月底召开的中央政治局会议重申保持流动性合理充裕,资金面并不紧张,无风险利率持续下行。

  外部积极因素也在增多,上周明晟公司(MSCI)如期扩容,将中国大盘A股纳入因子从10%增加至15%。

  更重要的是,目前A股已跌出安全边际并具备一定的投资价值,截至8月9日,沪深两市上市公司平均市盈率只有12.96倍和22.29倍,均处于历史较低的估值水平。

  可以说,当前A股市场的持续下行,主要受到信心和预期的影响。无疑,当股市持续非理性下跌、严重背离经济基本面时,采取措施恢复市场信心十分必要。因此,在监管层出台合理提振市场政策之后,需要通过金融机构对股权质押业务的恰当处理、鼓励上市公司回购、倡导长期资金入市等手段,以尽快恢复投资者信心。


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